许小年:实体经济才是中国经济最大的泡沫

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   今天我都时需来讲创新和互联网,我都时需还是从宏观经济谈起。为那此在这完后 提创新的问提?原因分析分析着中国经济走到了今天,不靠创新,原因分析分析着走不下去了。亲们 看,在过去的一两年里的宏观数据,经济的增长时延是在不断地变快。我嘴笨 统计出来今年一季度、二季度的GDP都是7%,但电力的指标、运输货运量的增长率和企业的层面等各方面的情况汇报都很清楚地我都时需知道们,经济正在滑入衰退。

   为那此会衰退?原因分析分析着经过了多年的高速增长,经济外部所积累下的特性性问提到现在原因分析分析着捂盖不住了,时需要由什儿 方法表现出来。表现在宏观上,增长时延变快;在微观上,企业经营那末 困难。

   最大的泡沫是实体经济

   为那此会地处也不的情况汇报?衰退的原因分析分析着是过去透支了今天的经济景气。808年在国际金融危机的冲击之下,中国的经济有个断崖式的下跌,我嘴笨 是外部冲击引起的,但也反映了中国经济的脆弱性。原因分析分析着亲们 能利用808年那个时机,在经济下跌的过程中,忍受痛苦,进行特性调整,产业升级换代,就还会有今天的困境。而且亲们 推出了“4万亿”的刺激计划,于是浪费了一次衰退,浪费了一次极好的调整原因分析分析着。

   现在亲们 看过,今天调整的困难比808年时需大。809年“4万亿”执行的结果,使也不已严重的特性失衡更加的恶化,这表现在所以 的传统制造业部门那时产能原因分析分析着过剩,产品技术落后,在市场上找只能销路,急需更新换代。然而政府的巨量投资,又使那此落后的产能、落后的技术和产品得以苟延残喘,甚至继续扩张总爱到今天。也不经济中的内在的增长动力减弱了,什儿 完后 时需增强它的体质,亲们 非但那末 消除原因分析分析着虚弱的外部特性性弊病,反也不给它注射“强心针”,让落后产能继续膨胀。

   前五天 见了一家民营钢铁厂,亲们 我都时需知道现在全国钢铁的生产能力至少在11亿-12亿吨,而全国的消费只能6亿-7亿吨,也却的话钢铁产能过剩80%-40%。那此过剩产能那末 消除完后 ,钢价还会反弹,各家都是产能的压力下,低价在市场上销售钢铁。低价销售的结果是谁都那末 利润,一些钢铁公司是靠着政府的救济在活着,我我嘴笨 早就应该倒掉了。

   它们不倒的话,那此效益高的钢铁公司也那末 方法正常经营,原因分析分析着价格被压的太低了。钢铁行业是传统制造业的几条代表,亲们 用新的产能泡沫去掩盖旧的产能泡沫,结果致使泡沫那末 大。资本市场有泡沫,但泡沫主也沒有实体经济中,表现为过剩产能。

   原因分析分析着中国经济增长长期依靠投资驱动,当再次出现过剩产能的完后 ,企业不敢投资了,依赖投资的增长就掉下来了,这是特性性扭曲持续到今天的几条必然结果。出路在哪里?去产能化。原因分析分析着不把过剩的产能消除掉,价格起不来,企业经营会很困难,经济就会长期的在低位运行。

   所以 去产能化是当前最紧迫的任务。这和808年金融危机完后 欧美经济的去杠杆化所面临的挑战是一样的。欧美地处金融危机的原因分析分析着是过度借债,杠杆欠缺,把家庭和金融机构压垮了。要想经济恢复,时需把欠缺的杠杆率降下去。美国去杠杆化从808年到去年2014年才基本开始英语 英语 。

   欧洲经济为那此现在还不行,原因分析分析着它的去杠杆化那末 认真地展开。亲们 有数据表明欧洲的杠杆率也不稍稍低于808、809年,而美国的杠杆率原因分析分析着回到了历史的平均水平。这也是欧美几条经济体的表现大相径庭的主要原因分析分析着所在。

   同样对于中国来说,亲们 不仅要去杠杆,亲们 时需去产能。实际上去产能和去杠杆是一回事,实体经济中的过剩产能,对应的是银行的天量信贷,要都是银行放出那末 多的贷款,也还会有今天那末 多的过剩产能。实体经济要去产能,金融行业要去杠杆。

   原因分析分析着说A股场外配资是个问提的话,那末 和金融体系与政府体系中的坏账相比,那你造也不小菜一碟。A股配资总共有两、三万亿吧?亲们 金融体系的贷款余额是80多万亿,坏账率原因分析分析着是10%,那末 也不七、八万亿,而且有原因分析分析着还不止。政府融资平台在执行4万亿过程中积累的债务,现在官方估计都是7万亿,这才是中国经济的大隐患。

   A股市场是政府制造的国家牛市,当风险逐渐显现的完后 ,又是政府去清理场外配资,把它打下去,暴跌完后 ,又是政府出来救市。尽管社会反响很大,我我嘴笨 A股市场也不中国经济中的几条小问提。大问提是政府负债,银行的坏账,实体经济中的过剩产能。过剩产能有多严重?各个行业不一样,据说水泥行业的过剩产能是80%以上。那此数字我都时需知道们,去杠杆的过程和去产能的过程原因分析分析着会相当长,到底时需几条年?我都时需知道,我都时需3年5年总爱要的吧?各位对此要有充分的心理准备。

   在去产能和去杠杆的过程中,企业的首要任务都是说发展多快,要做多大,都是赚钱几条,也不活着,活下去就好办。宏观形势严峻,是都是亲们 就不干了呢?当然都是。在经济下行的过程中,价值能否显现。我喜欢熊市,不喜欢牛市,为那此?原因分析分析着在牛市中,资产的价格都被高估,只能在熊市中,资产的公允价值才能否在市场上再次出现,就像巴菲特喜欢熊市一样。所以 未必害怕熊市,未必害怕经济的下行和经济的调整,在调整的过程中,会再次出现小量的商业原因分析分析着。为那此要在什儿 完后 谈创新,谈创业,谈互联网?原因分析分析着就在这里。

   三大原因分析分析着:重组、升级、创业

   最近我除了上课以外,就在各地看企业。为那此现在企业看得比较多?原因分析分析着宏观经济沒有看过。而且我研究宏观经济,人家也不喜欢听。我去看基层,发现原因分析分析着起码有这几条方面:

   几条是行业重组,行业重组的原因分析分析着非常之多。我刚才说的钢铁行业,所以 中小型的钢铁公司都是倒掉,什儿 完后 是购并的好原因分析分析着。而且现在购并的障碍在于地方政府的干预,所以 我和政府说未必阻碍市场上的购并,未必阻碍企业的倒闭。企业不行了,地方政府首先想到的是税收和就业,他用各种各样的方法来挽救濒临死亡的企业。

   我对我说,经济就像自然界,生老病死是自然问提。死的完后 我都时需让它死,它不死,那此活着的也活不好。原因分析分析着那此濒临死亡的企业是不惜一切代价获取现金流,把价格压得非常低,以至于那此好企业也活不下去。政府和经济学家的考虑不一样,原因分析分析着地方政府的干预,好企业不敢去收购,原因分析分析着收购的前提条件是不许裁员。

   这为什么我么我原因分析分析着呢?我去购并几条低效的企业,当然要裁剪冗员。地方政府说不许裁员,这就阻碍了行业重组的进行。原因分析分析着都是地方政府阻碍的话,现在购并有所以 原因分析分析着。优秀的企业通过购并提高它的市场集中度,获得一定的定价的能力来改进它的利润率,实现经营情况汇报的好转。

   那此市场份额比较集中的企业下几条要做的也不研发,推动升级换代。在行业分散的情况汇报下,中小型企业那末 做研发的力量。中国各行各业的几条特点也不太分散了,分散到了那末 几家领军的企业能否做创新式的研发,所以 市场集中度一定要提高,世界各国所以 是那末 走过来的。

   在上一世纪,汽车工业刚开始英语 英语 英语 发展的完后 ,美国有80多家汽车公司,中国现在有800多家,太分散了,分散到规模经济效益无法发挥,分散到每个企业都是原因分析分析着做大规模的研发投入。在市场力量的驱动下,几十年间美国的80多家汽车公司最后变成了3家。中国工业的发展,也会走同样的道路,不断地集中,只能集中才有规模效益,只能集中能与非 足够的资源进行研究与开发。

   亲们 上千家的汽车公司,要通过购并、通过行业重组来提高市场的集中度。再比如零售业,中国的全年的零售额是20多万亿,亲们 最大的零售公司不算京东,一年的销售额是几条?国有零售商800多亿,而且不赚钱,赚钱的是民营的,最大的也不过800亿。而沃尔玛的年销售额是4800亿美元,和化国的800亿人民币为什么我么我比啊?亲们 的传统行业过于分散,时延太低。那此问提在经济高速增长的时期无法外理,为那此?原因分析分析着在高增长时谁都赚钱,中型的,小型的企业也赚钱,经济一慢下来,问提就暴露了。

   以零售业为例,为那此京东也不的电商在几年的时间里就成长为中国的第一大零售商?亚马逊干了那末 多年,干不过沃尔玛,也不沃尔玛的五分之一,而京东在很短的时间里就超越了所有的零售商成为中国第一,原因分析分析着传统零售商的时延太低。我说的是自营零售,都是淘宝天猫那样的销售平台。也不京东什儿 全国第一也不过180亿人民币的销售额,和化国7万亿的零售额相比,微欠缺道。

   零售业都会进行大规模的整合,钢铁行业,水泥行业都会进行大规模的整合,一些企业在衰退的完后 倒掉,把市场份额让给那此有竞争力,有竞争优势的企业。在整合的过程含有几条原因分析分析着?对于做投资的来说,原因分析分析着是非常多的,我都时需有钱的话就想搞个购并基金,遗憾的是我没钱。

   第八个原因分析分析着是传统企业的更新换代。我去年看过奔驰和宝马的生产线,车间上方那末 几条工人,我嘴笨 还那末 达到工业4.0的标准,顶多3.0、3.5,也原因分析分析着相当好了。机器人到处都是,工位和工位之间的搬运所以 是自动化,还会人工,车间外部所以 连起来了,自动化程度很高。亲们 要做的,也还会新的技术去提高时延,未必硬把一些人套进互联网思维,也还会思考如可运用那此新技术来提高企业的时延。

   亲们 几条校友是做缝纫机的,缝纫机整个行业今年上五天 的销售额至少跌了20%,利润整个行业跌了80%,而他的企业销售额和去年基本持平,利润跌了至少只能10%。我问他为那此都时需取得高于行业平均的成绩?

   他无非是把电脑里装了缝纫机上,用电控提高缝纫机的自动化程度。产品的升级,他早就开始英语 英语 做了,我说不做不行了,原因分析分析着传统的缝纫工那末 难招。设想手工操作的缝纫机,手里捏着布,眼睛盯着针,一天紧紧张张8小时,现在谁还会干也不的活儿?劳动力市场的形势迫使他提高缝纫机的自动化程度,你稍稍提升一些,就都时需在市场上脱颖而出。

   不时需追求那此高大上的东西,一些一些地改进产品,一些一些地改进技术,这方面的空间是非常大的。又比如钢价的下跌迫使钢铁厂削减成本,回收炼钢的余热,原因分析分析着相比国外,亲们 能源的成本还是高的,现在它都时需做到能耗的80%来自利用余热、余气的发电。所以 经济下行未必可怕,倒逼企业研发,改进产品和技术,提高传统行业的时延。

   第几条原因分析分析着也不创业。创业都是人人都能做的,都是大众之事,也不小众之事。互联网在中国未必轰轰烈烈,以至于大市值互联网公司有一半在中国,为那此呢?

   几条原因分析分析着。第一是中国的传统行业时延低,给互联网公司留出了很大的空间。第八个原因分析分析着也不政府管制少,进入相对自由。现在是一提创业必谈互联网,我我嘴笨 传统行业一样有创业原因分析分析着,不一定非做“互联网+”,传统行业“+互联网”也都时需啊。到底是“互联网+”还是“+互联网”,那末 一定之规,要做具体分析,哪几条有效还会走哪三根路,未必地处着不可抗拒的历史趋势。亲们 都时需找到所以 的案例说明,“+互联网”比“互联网+”更有效。当然,搞互联网的原因分析分析着不同意我什儿 观点。

   我不提前大选互联网是几条很有效的工具,而且互联网的作用是那此?时需要有一些人的思考。互联网无非是什儿 更为快捷的传递信息的手段,不不利于降低和消除信息的不对称。信息的不对称会产生交易成本,所以 互联网的作用是提高信息的传播时延和传播量,降低信息不对称,从而降低交易成本。互联网的应用而且主也沒有交易环节而都是在生产环节。

至于生产环节时延的提高,亲们 仍然要靠传统的研发,在什儿 领域中,互联网帮不了你那此忙,能帮忙的是在交易环节上。目前亲们 所看过的,互联网用的最多的也不营销,减少交易中介,缩短交易链条,降低交易成本。新产品和新技术的开发和研究,还得走传统的老路子。(点击此处阅读下一页)

本文责编:陈冬冬 发信站:爱思想(http://www.aisixiang.com),栏目:天益学术 > 经济学 > 宏观经济学 本文链接:http://www.aisixiang.com/data/104476.html 文章来源:经济学原理